焦作桥梁用钢绞线 韩股狂飙， “大赢”竟是欧洲品

当韩国股市（KOSPI）年内狂飙之后焦作桥梁用钢绞线，场钞票应正悄然重塑亚洲品消耗幅员。

2月27日，据追风来去台音讯，瑞银在新研报中指出，韩国品需求正出现明显拐点——百货商店同店销售增速在2025年四季度加快至15，搭客入境激增，重复韩元相对东说念主民币贬值带来的价钱套利窗口，三重驱能源共振之下，韩国市集有望成为欧洲品行业近期进击的边缘增量开始。

研报指出，要害的信号是： 这意味着在韩国市集有较敞口的欧洲品公司，如马仕、盟可睐、普拉达和博柏利，有望成为主要受益者。现在，欧洲品板块的估值已回落至历史相对估值区间的底部，任何阐明需求捏续的音讯皆可能动该板块估值重估。

韩国消耗者：品行业不能惨酷的政策棋子

研报指出，韩国消耗者在群众品幅员中占据成心位。

证据瑞银估算及各公司袒露数据，韩国市集平均孝顺品集团集团销售额的中至个位数百分比（MSD至HSD）。

瑞银暗示，进击的是，韩国消耗者被业界公以为"度熟练、引前卫潮水"，其消耗趋势对通盘这个词亚洲区域具有显耀的风向标真谛。

尤其在刻下后疫情期间品需求疲软的配景下，韩国市集因在疫情技术未资格严格封控，得以保捏相对立的消耗节拍，成为不雅察亚洲品需求走向的进击先行方针。

三重驱能源：需求拐点从何而来？

瑞银研报梳理搬动韩国品需求的三大中枢身分：

，股市钞票应。韩国综股价指数（KOSPI）年内累计高潮40（2025年全年涨幅约76），而韩国脉地住户的股票市集参与率于亚洲区域平均水平。股价高潮平直升住户钞票感知，进而刺激端消耗意愿。

二，入境搭客激增。韩国对旅行团实践签入境政策，重复中日之间捏续的地缘政垂死场面，多半搭客将消耗方针地从日本转向韩国。韩国税店协会数据显露，钢绞线2026年1月入境搭客数目已明显回升。

三，汇率套利窗口开。韩元相对东说念主民币的捏续走弱，使韩国脉地品价钱的诱骗力大幅耕种。边界2026年1月，韩国品价钱已与欧洲基本捏平，而2025年1月时韩国价钱较欧洲尚有约13的溢价。这价差的打消，既诱骗了搭客赴韩购物，也刺激了韩国脉地消耗者的购买意愿。

数据印证：百货销售加快，拐点信号明确

瑞银指出，硬数据层面，韩国百货商店同店销售增速已呈现明晰的加快态势：前三季度（9M）增速处于中个位数（MSD）水平，而2025年四季度增速跃升至15，加快势头显耀。

与此同期，多个品在2025年四季度财报季的功绩相易会上，均对韩国市集发表了积辩驳，稀奇印证了需求的捏续。

谁是大受益者？韩国敞口名次览

证据瑞银的忖度和公司袒露，2025年各品公司在韩国市集的销售敞口如下：

马仕（Hermès）、盟可睐（Moncler）、普拉达（Prada）：约9博柏利（Burberry）：约8菲拉格慕（Ferragamo）：约7开云集团（Kering）、历峰集团（Richemont）：约6路威酩轩（LVMH）、斯沃琪（Swatch）：约5杰尼亚（Zegna）：约4布鲁内洛·库奇内利（Brunello Cucinelli）：约3雨果博斯（Hugo Boss）：约2潘多拉（Pandora）、依视路陆逊梯卡（EssilorLuxottica）：约1

手机号码：15222026333

基于这些数据，瑞银以为马仕（中）、盟可睐（买入）、普拉达（中）和博柏利（买入）有可能成为韩国市集需求回暖的受益者。

从估值角度扫视，刻下欧洲品板块相对MSCI欧洲指数（剔除马仕）的溢价约为58，与15年历史均值基本捏平，但显耀低于5年均值约75的水平。

瑞银以为，刻下板块估值已处于历史相对估值区间的底部。旦韩国市集需求捏续的信号获得稀奇阐明，有望成为触发板块估值向区间顶部建筑的进击催化剂。

 

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